Investing.com — Zayıflayan dolar ve düşen ABD faiz oranları genellikle gelişmekte olan piyasalara fayda sağlar. Son küresel rallilerde genellikle geride kalan Çin de bundan yararlanıyor. Bu durum, aksi takdirde katalizörlerden yoksun bir piyasa için nadir bir destek faktörü.
Fed’in Aralık ayından bu yana ilk faiz indirimi ABD hisse senetlerinde bir tepkiye yol açmadı. Ancak Çin piyasaları, daha kolay ABD politikasıyla tarihsel olarak daha güçlü bir bağlantıya sahip.
UBS analistleri şöyle belirtti: “2007, 2019 ve 2024’teki son üç gevşeme döngüsünün ilk ABD faiz indirimini takip eden altı ayda, MSCI Çin endeksi ortalama %11 getiri sağladı. Bu, gelişmekte olan piyasaları 7, küresel piyasaları ise 13 yüzde puan geride bıraktı.”
New York’ta işlem gören ADR’ler ve Hong Kong H-hisseleri gibi offshore listelemeleri, genellikle yurt içinde işlem gören A-hisselerinden daha iyi performans gösterdi.
Tarih tekerrür ederse, Çin’in teknoloji ağırlıklı segmentleri en çok fayda sağlayabilir. Önceki gevşeme dönemlerinde veri merkezleri, internet platformları ve yarı iletken hisseleri, piyasaya göre %25’ten fazla yükseldi.
Enerji üreticileri, elektrik hizmetleri, ulaşım operatörleri gibi döngüsel ve savunmacı isimler geride kaldı. İlginç bir şekilde, otomobil, sigorta ve gayrimenkul gibi yüksek beta sektörleri de düşük performans gösterdi. Bu durum, faiz rahatlamasının tek başına yapısal olarak bozuk iş modellerini düzeltemediğini gösteriyor.
Bununla birlikte, mevcut Fed döngüsü Çin’e yönelik olağandışı zayıf bir duygu ortamında gerçekleşiyor.
Yabancı yatırımcıların pozisyonları haklı nedenlerle düşük seviyelerde kalıyor. Ülkenin düzensiz büyümesi, belirsiz politika sinyalleri ve değerleme çekiciliği dışında net bir katalizör bulunmuyor.
UBS’in kendisi de bu sefer yurt içi A-hisselerini tercih ediyor. Yerel perakende girişlerinin, ADR’lere yönelik yabancı akışlarından daha ağır basacağına bahis oynuyor.
Yine de makro momentum en azından Pekin’e karşı çalışmayı durdurabilir. UBS, Ekim ve Aralık aylarında toplam 75 baz puanlık daha fazla ABD faiz indirimi bekliyor. Bununla birlikte zayıflayan doların USDCNY’yi yıl sonuna kadar 7,10’a itebileceğini öngörüyor. Bu durum, Çin’in para birimi, fonlama maliyetleri ve sermaye çıkışları üzerindeki baskıyı hafifletiyor.
Yatırımcıların Çin’deki toparlanmaya inanmaları gerekmeyebilir. Sadece işlerin daha da kötüye gitmeyeceğine inanmaları yeterli olabilir. Gelişmiş emsallerine göre %30 indirimli fiyatlanan bir piyasa için, bu bile kısa bir mola için yeterli olabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
