Investing.com — S&P Global Ratings, Chicago merkezli alüminyum üreticisi Century Aluminum Co.’nun görünümünü, iyileşen kredi metrikleri ve karlılığı nedeniyle durağandan pozitife revize etti. Şirketin ’B-’ ihraççı kredi notu teyit edildi. Şirketin kıdemli teminatlı borcu da ’B’ seviyesindeki notunu korudu ve borcun kurtarma notu ’2’ olarak değişmeden kaldı.
Century Aluminum’un karlılığı, geriye dönük entegrasyon, 45X üretim kredilerinden kaynaklanan düşük üretim maliyetleri ve güçlü fiyat gerçekleşmeleri sayesinde önemli ölçüde iyileşti. Şirketin kazanç momentumunun, İzlanda dökümhane projesinin tamamlanmasının ardından devam etmesi bekleniyor. Bu proje, şirketin premium fiyatlı düşük karbonlu kütük pazarına genişlemesine olanak tanıyacak.
Century Aluminum’un görünüm revizyonu, daha güçlü kazanç ve nakit akışı beklentisine dayanıyor. Bu durum, bir miktar borç azaltımına ve tutarlı bir şekilde daha düşük borç kaldıracına olanak sağlamalı. Pozitif görünüm, şirketin bir başka mali yıl boyunca borç/FAVÖK oranını 4x’in altında tutması ve iyi bir serbest nakit akışı sağlaması durumunda, Century’nin notunun önümüzdeki yıl içinde yükseltilebileceğini gösteriyor.
Son iki yılda Century Aluminum, marjlarını ve düzeltilmiş FAVÖK’ünü iki kattan fazla artırdı. Bu büyüme, daha yüksek alüminyum fiyatları ve primler, 45X üretim kredileri ve Century’nin temel alumina hammaddesini geriye dönük entegre etmek için yapılan son yatırımlar dahil olmak üzere çeşitli faktörlerden kaynaklandı. 2024 mali yılında şirket, S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş 210,9 milyon dolar FAVÖK ve %9,5 marj elde etti. Bu rakamlar, 2022 mali yılındaki 88,7 milyon dolar ve %3,2’lik değerlerle karşılaştırıldığında olumlu bir tablo çiziyor.
Mayıs 2023’te Century, Jamaika’daki bir boksit madenciliği ve alumina rafineri operasyonu olan Jamalco’da %55 hisse satın aldı. Bu satın alma, şirketin dalgalı spot alumina fiyatlarına maruz kalmasını azalttı ve karlılığa katkıda bulundu. Century ayrıca, alüminyumun kritik bir mineral olarak tanınması sayesinde ABD federal hükümetinden vergi kredileri aldı. 2024 mali yılında şirket, üretim maliyetlerini kısmen dengeleyen ve FAVÖK’ün neredeyse yarısına katkıda bulunan yaklaşık 93 milyon dolar vergi kredisi aldı.
Century Aluminum’un, tamamlanan projelerin faydalarını elde ederken çeşitli büyüme projelerine yatırım yapmaya devam etmesi bekleniyor. Şirket, düşük karbonlu kütüklere genişlemeye olanak tanıyan İzlanda dökümhane projesini tamamladı. Century ayrıca Grundargtangi izabe tesisine güç sağlayan tedarikçilerle bir uzatma anlaşmasına vardı ve 2032 yılına kadar güç tedarikini güvence altına aldı. Jamalco satın alımının ardından şirket, rafinerinin yıllık 1,4 milyon metrik tonluk nominal kapasitesine dönmesi için girişimlere yatırım yapmaya devam ediyor.
Şirket, fazla nakit akışlarını borç geri ödemesi için kullanmayı planlıyor. 2025 mali yılında, güçlü FAVÖK ve önceki yıldaki yüksek yatırımların ardından işletme sermayesinin serbest bırakılması sayesinde 100 milyon – 150 milyon dolar serbest nakit akışı oluşturması bekleniyor. Yönetim, yaklaşık 300 milyon dolarlık net borç hedefine ulaşana kadar serbest nakit akışlarını borç azaltmak için kullanmayı planlıyor.
S&P Global Ratings, borç/FAVÖK oranının 5x’e doğru yükselmesi durumunda görünümü durağana revize edebilir. Bu durum, çalışma hızı FAVÖK’ünde %25’lik bir düşüşle uyumludur. Century’nin 2025’te borç/FAVÖK oranını 4x’in altında ikinci bir yıl boyunca sürdürmesi durumunda not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
